Capital Structure and Profitability as Determinants of Firm Value: The Moderating Role of Firm Size in Indonesia’s Property and Infrastructure Sectors

Farandi Angesti¹, Isti Fadah², & Intan Nurul Awwaliyah^3*
¹Department of Management, University of Jember, Indonesia
² Department of Management, University of Jember, Indonesia
³ Department of Management, University of Jember, Indonesia, *Corresponding Author
DOI – http://doi.org/10.37502/IJSMR.2025.8603

Abstract

The property and infrastructure sector has experienced a decline in firm value from 2021 to 2023, despite the fact that firm value is an essential factor for investors’ consideration before making investment decisions. Firm value can be influenced by company performance, such as capital structure and profitability, as well as other factors that can moderate the influence between capital structure and profitability on firm value. This research aims to analyze the effect of capital structure, measured by Debt-to-Equity Ratio (DER), and profitability, measured by Return on Investment (ROE), on the firm value of property and real estate sectors. It also assesses the moderating role of firm size in the relationship between capital structure and profitability on firm value. This quantitative research uses the Moderated Regression Analysis (MRA) method to analyze the relationship between variables in the model. The results show that capital structure has a positive and significant effect on the firm value of the property and infrastructure sectors. Profitability also positively and significantly affects the firm value of property and infrastructure sectors. Furthermore, the firm size significantly strengthens the effect of capital structure on firm value and the impact of profitability on firm value, suggesting that larger firms may be better positioned to enhance their market valuation through improved financial performance.

Keywords: firm value, DER, ROE, firm size, moderated regression analysis

References

Aisyah, N. R., & Sartika, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas Dan Financial Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. KREATIF : Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang, 10(1), 97-108.
Amelia, A., Kadir, A., Syahdan, S. A., & Boedi, S. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Ukuran Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(4), 2548-7507.
Amelia, A., Kadir, A., Syahdan, S. A., & Boedi, S. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Ukuran Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 8(4), 4524-4534.
Astari, Y., Rinofah, R., & Mujino. (2019). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Moderasi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi), 3(3), 191-201.
Fahri, Z., Sumarlin, & Jannah, R. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Utang, Dan Umur Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. ISAFIR : Islamic Accounting and Finance Review, 3(1), 116-132.
Gumanti, T. A. (2009). Teori Sinyal Dalam Manajemen Keuangan. Manajemen Usahawan Indonesia, 36(6), 4-13.
Hasanudin, A. I., Primawresti, R. N., & Lestari, T. (2022). The Influence of Profitability and Liquidity on Company Value with Capital Structure as Moderating Variables. Journal of Social Science, 3(2), 237-252.
Hastuti, R. T., & Carolina, V. (2022). The Effect of Capital Structure, Profitability on Firm Value with Interest Rates as Moderating Variable. Advances in Economics, Business and Management Research. 216, ss. 429-434. Jakarta: Universitas Tarumanagara.
Herlinawati, Asiah, A. N., Amalia, H. S., & Hayati, N. (2024). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Ukuran Perusahaan. JUMA – Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 25(1), 18-37.
Janah, N., & Munandar, A. (2022). Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 6(2), 1421-1437.
Ningsih, R. N., Zulaecha, H. E., Hidayat, I., & Siregar, I. G. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mahasiswa Manajemen dan Akuntansi (JUMMA45), 1(2), 130-151.
Pasaribu, U. R., Nuryartono, N., & Andati, T. (2019). Pengaruh Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Manajemen dan Bisnis, 5(3), 441-454.
Pingkan, A. H., & Pertiwi, T. K. (2022). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variable Moderasi pada Perusahaan Property dan Real Estate 2018-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 3(6), 3534-3540.
Prabawa, S. T. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI). Edunomika, 8(1).
Santoso, A., & Susilowati, T. (2019). Ukuran Perusahaan Memoderasi Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. ADBIS : Jurnal Administrasi dan Bisnis, 13(2), 156-167.
Savitri, D. A., Kurniasari, D., & Mbiliyora, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Strukur Modal sebagai variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2019). Jurnal Akuntansi dan Pajak, 21(2), 500-507.
Siahaan, T., & Putra, A. F. (2024). The Effect of Profitability and Capital Structure on Company Value. Economic and Business Journal (ECBIS), 2(5), 441-453.
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Sudaryono, Sumarya, P. A., & Dayanti, M. T. (2024). Model Pengukuran Soft Competencies Era Industri 4.0 Pendekatan SEM-PLS (Partial Least Squares Structural Equation Modeling). ICIT Journal, 10(1), 113-127.
(2021). Statistika Untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.
Wulandari, T., Pratiwi, L. N., Ruhana, N., & Pakpahan, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan: Komparasi Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 3(2), 425 – 435.
Yasin, BFN., Awwaliyah, IN., Farida, L., Singgih, M. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. VALUE: Journal of Business Studies 2 (2), 178-186